黄金价格暴涨之后铜也火了。4月19日,沪铜期货一举突破8万元/吨,最高至80170元/吨,创下2006年6月以来新高;LME铜价也突破9900美元/吨,创下2022年4月底以来新高。A股铜矿股也普遍上涨,其中北方铜业今年迄今累计涨幅达87.93%。
尽管近期铜价迭创阶段新高,但在不少机构看来,在供应偏紧的预期下,铜价涨势未完,花旗与高盛更是唱高至12000美元/吨。
多重利好共振
春节过后,铜价持续加速上涨。文华财经数据显示,4月19日夜盘交易时段,沪铜期货主力合约突破80000元/吨,最高至80170元/吨,创下2006年6月以来新高;LME铜价一度触及9913.5美元/吨,创下2022年4月底以来新高。今年以来,两者累计涨幅分别为16.43%、15.33%。
今年以来国内外铜价走势图
A股铜矿股也普遍上涨。Wind数据显示,今年以来,北方铜业、江西铜业、紫金矿业累计涨幅分别为87.93%、52.18%、49.52%。
就短期铜价表现来看,银河期货首席策略师沈恩贤表示:“美元指数回落、国内政策预期向好及铜加工费持续维持低位,是支持沪铜期价再创阶段性新高的主要因素。”
沈恩贤称,宏观方面,近期美国经济略有扩张,但消费支出增长呈现放缓迹象,美元指数略有回落,有色上方压力减弱。国内方面,国家发改委表示未来要加大宏观政策力度,全力巩固和增强经济向好的态势,落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案,加快推动超长期特别国债等举措落地,推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设,国内政策预期向好也对铜价形成利多支撑。基本面上,最近国内铜精矿加工费仍有小幅下行,矿端忧虑仍然存在。
供应偏紧
除了基本面因素,突发事件也在加剧铜供应偏紧格局。
近期,英美两国宣布禁止金属交易所接受俄罗斯生产的新铝、铜和镍,并禁止其向美国和英国出口这些金属,这可能进一步加剧价格波动和供应不确定性。方正中期期货表示,近期英美对俄铜新的交易制裁扰动市场,导致海外资源供应偏紧,铜精矿现货粗炼费(TC)连续大跌并创出近十年最低值。
拉长时间来看,沈恩贤认为:“2024年全球铜矿供应由此前市场预期的小幅过剩转为紧缺,2025年一致性预期转向短缺,是部分资金长线看好铜价的重要因素。”
沈恩贤表示,以往铜价上涨周期伴随铜矿资本开支增加,但在2020-2022年的上涨周期中,受制于海外高通胀、矿石品位下滑等因素,全球铜矿资本反而陷入困境,这将导致铜矿新增产能在2024年后逐步下滑。2023年,全球铜矿产量增速为3.6%,增量68.7万吨,低于市场普遍预期的80万吨-100万吨的增量。受到矿品位下滑、环保等因素影响,预计2024年全球铜矿产量增加约48万吨,同比增速仅为2.48%。
机构认为铜价仍有上行空间
尽管在多重利好因素的推动下,铜价已突破阶段新高,但不少机构表示,此轮铜价仍有上涨空间。
根据花旗新的预测,LME的铜库存将在未来三个月大幅下降,在这段时间内,铜价甚至可能达到12000美元/吨。
此前,高盛策略师Nicholas Snowdon也表示,随着史无前例的矿石短缺影响到精炼铜市场,该行预计铜价在明年第一季度将飙升至12000美元/吨左右。Nicholas Snowdon预计,精炼铜供应将出现“非常严重”的缺口。
不过就短期而言,业内人士提示警惕回调风险。沈恩贤表示,目前铜价整体走势较强,上涨趋势未变,但在价格高位及需求压制下,需注意回调风险。
方正中期期货也认为,近期铜价保持强势,宏观资金涌入有色市场,叠加供应端支撑较强线上期货配资平台,沪铜价格突破80000元/吨整数关口,目前价格已经逼近2006年高点,谨防交易拥堵出现高位回调风险。